AD-总需求曲线
AS-总供给曲线
央行如果想提高产出，就会使AD曲线向右移，由于AS曲线不动，新的交点就会导致更高的物价水平和更高的产出。
但是，如果民众知道央行的意图会怎么办？他们会想，央行想拉大产出，物价水平就会提高，那我们就会逼老板涨工资，让工资与物价一起涨。而工资上涨的后果就是企业成本增高，AS曲线就会左移，新的AS曲线与新的AD曲线相交之后，结局就是物价升高，而产出不变！
民众猜测到了央行的意图，这就叫“
理性预期”。 理性预期理论的观点就是：由于公众的理性预期，积极干预的货币政策就会在一定程度上失效，或者完全失效，或者甚至起到反作用；不过，如果公众对货币政策完全感到意外，则货币政策仍将发挥作用。
如果公众的预期相当于央行的真实意图，也就是说AS左移的程度与AD右移的程度相匹配，那么货币政策就会完全失效，产出就会不变；如果公众的预期超过了央行的真实意图，AS左实的程度超越了AD右移的的程度，产出不但不会增长，反而还会减少– 这就是
新古典宏观经济学的观点
但是，另一些人觉得，由于长期劳工合同的影响，工资的涨速会低于物价的涨速，AS曲线虽然会左移，但移的程度终归要小一些。这样一来，虽然公众作出了理性预期，但货币政策在一定程度上仍能起效。 –这就是
新凯恩斯主义的观点